剧情简介

　　

　　我认为这会自动拉低目标市盈率。

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　　如果全球市场开始在美国债券收益率在更长时间内保持高位的压力下崩溃，美联储(fed)可能会改变其政策

　　Axis Bank首席经济学家Neelkanth Mishra在接受Gayatri Nayak和Bhaskar Dutta采访时表示，央行将继续实施量化紧缩政策，并在明年5月或6月前注入流动性，以避免全球金融体系出现重大混乱。编辑摘录:

　　鉴于美联储在量化宽松方面取得的巨大进展，你对全球流动性有何看法?我们什么时候可以期待印度央行对国内流动性的管理发生任何变化?

　　一旦印度储备银行认为美联储将在一段时间内继续放松货币政策，它就会允许他们放松货币政策。这是一个更难回答的问题。我的感觉是2024年的第二季度末。所以，也许是5月到6月的时间框架。到那时，我们应该会看到一些压力出现。有一些指标;我们已经开始看到美国以外的美元短缺。但如果事情发展到美联储被迫再次干预的地步，可能会在5月或6月。

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　　一些结构性因素可能会使美国债券收益率保持在高于过去10年的水平。这将如何影响流入印度的资本和经常账户赤字(CAD)?

　　我认为对加元的影响可能低于对资本流动的影响。从流动比率来看，资本流动方面的问题要大得多，因为每当这种情况发生时，就会出现资金外流——实际上，人们会蜂拥而出。尽管全年数据可能仍将企稳，但问题将持续两三个月，然后美联储将开始放松政策，资本流动将迅速回流。但在这两到三个月的时间里，按年率计算，资本外流的影响可能相当大。它们可能是700到800亿美元。这正是我在美国陷入衰退时所担心的。

　　鉴于全球无风险利率突然飙升，你对印度股市估值的看法如何?

　　2008-09年之后，美国采取了从紧财政、宽松货币政策的模式，整个新兴市场的基本市盈率(本益比)预期从约13 - 14倍上升至18 - 20倍。

　　我记得在2010年，如果你以40倍的市盈率推荐消费必需品股票，你会被基金经理大声呵斥——这太贵了。经过一段时间，市盈率从40倍变成45倍，然后是50倍，现在，有分析师认为，过去市盈率为80倍的股票，现在市盈率为70倍。所以，它很便宜。

　　这种情况在全世界都有发生。在全球范围内，财富与gdp之比从2010-11年的约3.7倍上升到2021年的4.9倍。

　　财富是资产所能提供的全部收入的贴现值。因此，只有当你的未来增长预期上升，或者你的贴现率下降时，这个比率才会上升。这是仅有的两个变量。

　　当全球增长前景不稳定、利率上升时，会发生什么?

　　考虑到未来十年的全球经济增长预计将远低于前十年，财富占gdp的比例上升的唯一原因是低利率。因此，有理由预计，在全球层面上，我认为市盈率将会修正。印度的市盈率也可能出现调整，尽管我们看到国内共同基金的资金流入非常稳定。我希望18-20倍可以变成16-17倍。这不是一蹴而就的。在接下来的两到三年里，随着市场意识到美国利率不会下降，因此，无风险利率将会很高，我认为这将自动降低目标市盈率。

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