中性氟国际;4815卢比的目标：Motilal Oswal

　　Motilal Oswal关于Navin氟国际的研究报告

　　由于HPP/CDMO业务表现低迷，纳芬氟(NFIL)报告的EBITDA/PAT比预期低44%/56%。毛利率为58.7%，而EBITDA利润率环比下降570个基点至23.3%。该公司预计，随着各工厂的利用率提高，利润率将在未来几个季度出现反弹。高性能产品(HPP)业务(环比下降42%)在24财年第一季度令人失望，原因是新HFO工厂多次关闭，以及AHF工厂计划关闭。对R22的需求也保持沉默，无论是在国内还是在国际市场。特种化学品业务环比增长11%，订单量保持强劲。这将继续加强该细分市场的长期增长可见性。

　　前景

　　该股票的交易价格为33倍fy25每股收益138卢比和24倍fy25 EV/EBITDA。我们对该公司的估值为每股收益的35倍，我们的目标是4,815印度卢比。由于上行空间有限，我们维持“中性”评级。

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　　Navin氟国际- 02 -08 - 2023 - moti