再融资会承担回撤的责任吗？ （真实报价记录#14）

　　真实报价记录

　　实际表现：

　　2月4日发表的文章因投诉被删除。 不知道哪里违规了。 我又修改了一下，重新发布了。 已经读过的可以忽略。

　　本周市场行情（1.29-2.4）及对应实盘表现如下：

　　本周个人真实账户收益-5.39%，年化收益率-10.7%。 一个月的损失就超过了 2022-23 年两年的损失。 这确实是历史性的一个月。

　　本周再次见证了历史。 2024年1月也应该是历史上最糟糕的一个月。 整个市场平均下跌20%，月度跌幅基本达到15年牛市高点后的熔断月。 本周全盘平均跌幅已超过熔断期间主力跌幅14.37%，位居历史最差单周跌幅榜第二位（第一名也发生在熔断期间）。

　　不过，之前跌幅较大的时候，基本处于牛市后期，从高点回落。 但这次在连续三年下滑之后又继续下滑，可见其有多么惨。 2月2日中午之后，大盘指数每分钟下跌1点，最低行情达到2666点。估计大部分投资者都充满了恐慌，或者说很困惑，这个市场到底怎么了？

　　此时官媒发表文章，股民们自然感觉不太好，尤其是长颈鹿的言论，也反映出大家的情绪确实已经到了谷底。

　　还有人总结了2023年8月以来相应的口号和指数走势，似乎是一个不断加大救助和下降的过程。 但这就是熊市的特点。 它不是对所有的好消息都很敏感，而是对所有的坏消息都有较大的反应。

　　本周操作：

　　海外投资组合继续每两周投资5000元。

　　该网格触发了医药、信息和媒体 ETF 的购买，购买了约 35,000 只。

　　同时，我按照长期获胜计划购买了富国消费者C，购买了大约10,000元。

　　同时，相应的春花秋实在不减少流动资金比例的情况下划转4.5万作为买入资金。

　　职位状态：

　　虽然有一些买盘，但由于下跌，A股Grid+指数为59.5%。 比例稳定下降至14%。

　　未来A股市场将维持此前的策略。 除了跟随大E之外，当少数消费者特别被低估时，他们会转而购买稳定的组合，以及格子的自动购买，暂时不再投资。 还是保持一定的安全缓冲。 然后通过补充收入逐步提高生活费的比例。

　　虽然今年秋天亏损不少，但从8月23日开始，高达37万元的利润下跌，又损失了30万元。 基本上损失了差不多70万元，但是整体心态还是比较稳定的。 一方面，这个最大回撤是我确实估计到的。 虽然没想到这么容易就实现了，但还是可以接受的。 另一方面，虽然仓位比较高，但仍然有足够的稳定组合可以用来继续低位转买，还有足够的活钱来维持生活和应急之需。

　　近期，各种爆仓、平仓的消息不断涌现。 对于普通投资者来说，一定要记住：永远不要补仓，永远不要加杠杆，因为你可以赢很多次，但你只能输一次。 只要你还活着，你就有机会，只要你还活着，你就有机会。

　　市场回调是再融资的错吗？

　　1.市场回调()，再融资是罪魁祸首吗？

　　近期，市场上与模具相关的消息层出不穷，但再融资是其中非常热的一个词。 其中之一就是上周末证券交易所关于再融资的公告：

　　一是全面停止限制性股票出借； 二是将转融通市场化申请从实时可得调整为次日可得，从而限制了融券效率。

　　大家都将此消息视为利好消息，但这并没有阻止A股本周继续下跌。 近期的另一个消息是，在市场的死气沉沉的氛围下，不少相关基金公司将其持有的资产进行再融资并出借，做空市场。 谋取私利的谣言迅速传开。

　　先是有大V在社交平台上发帖称，“我晚上看了很多基金年报，发现一个问题，就是持有的基金市值至少有80%是通过再融资放贷做空的。” 他还指出，再融资借贷业务不属于基金持有。 盈利、空仓超10万亿等结论很多。

　　“华宝中证医药ETF导致药明康德下跌”也是谣言之一，该谣言还点名该ETF无视基金持有人利益。 另有传闻指向所有ETF，称1月份股票ETF净流入超过1600亿元，资金流入的目的是利用ETF作为做空工具。

　　股票投资者和原教旨主义者非常愤怒。 相关社交媒体上的评论充斥着“基督徒花自己的钱做空自己”等言论。 看似再融资才是罪魁祸首，但除了发泄情绪，我们还需要保持理性。 分析其背后的逻辑。

　　首先，我们每天都在讲通过再融资进行卖空，那么什么是卖空，又是如何进行的呢？

　　2. 什么是卖空和多头？

　　首先我们先了解一下多头和空头的概念：

　　1、做多：是指预期未来价格上涨，以当前价格买入一定数量的股票，然后在价格上涨后以更高的价格卖出，从而从价差中赚取利润的交易行为。 特点是先买后卖的交易行为。

　　2、卖空：指预期价格未来会下跌，以现价卖出股票，待大盘下跌后买入，以赚取差价获利。 其特点是先卖出后买入的交易行为。

　　举个简单的例子，你预测今年天气不好，水稻收成会较差，米价会上涨，所以你提前以每公斤5元的价格购买100公斤大米，价格后期将涨至10元/公斤。 当时，你卖掉大米后，通过做多赚了500。

　　相反，你觉得今年天气好，收成会很好，米价有望下降。 这时候你家里还有100斤大米，暂时吃不了。 你这部分大米卖10元一公斤。 后来大米价格降到5元，你就买回100公斤大米。 在这个过程中，你我通过卖空赚了500元。

　　同样的原则也适用于股票市场。 如果你认为未来股市会上涨，就先买入股票，等待上涨后再卖出。 如果你认为未来会下跌，就先卖出股票，等它上涨再买入。

　　所以其实很简单。 通常，当我们普通投资者买入股票或基金，等待它们上涨并卖出时，我们就是做多。 而且我们感觉价格比较高，卖出然后回调的时候再买入，其实就是一个做空的过程，这就是我们每天都在做的事情。

　　

　　3. 什么是保证金交易？

　　上面描述了做多和做空的过程，但是有一个问题。 如果我想做多时没有钱，或者想做空时没有股票，那么做空和做多的过程就行不通。

　　做空和做多A股的工具有很多，包括融资融券、期权、期货等，我们经常听到的两种融资就是所谓的融资融券，它是做空和做多的工具之一。

　　当你想做多但没钱的时候，证券公司可以借钱给你买股票，然后一段时间后你把钱还给证券公司并支付利息。 这就是所谓的融资。

　　当你想做空但没有股票时，证券公司可以把股票借给你，然后你再卖掉。 然后过了一段时间，你把股票还给证券公司，并支付利息。 这称为证券借贷。

　　当然，为了保证你能够偿还贷款，证券公司肯定会要求你有一些抵押品。 但此时，其实就相当于增加杠杆，以获得更多的资金。 比如你只有50万元，可以通过融资融券做100万元。 如果你的估计最终是正确的，你可以获得更高的回报。 。

　　但也对应着较高的风险，因此券商要求必须满足一定的条件才能开通两次融资。

　　4. 什么是再融资？

　　说到融资融券，再融资其实很容易理解。 证券公司需要借出资金或股票，但他们可能没有那么多钱或股票。 2011年成立第三方专业机构提供服务。 专业机构是指证券金融股份有限公司，简称“证券财务公司”。

　　证券金融公司首先向银行、基金、保险公司或其他证券公司等第三方机构借入资金和证券，然后再将资金和证券借给证券公司，相当于官方指定的中介机构。

　　本来，再融资是成熟资本市场才有的工具。 这相当于提供了一个更加完善的做空机制。 从长远来看，不会对证券市场产生负面影响。 相反，由于多空更加平衡，可以减少证券市场大幅波动的情况，对证券市场的剧烈波动有镇定作用。

　　但也存在很多漏洞。 比如很多公司的大股东上市后就被限售，长期无法流通。 但通过再融资和借贷，这些限制性股票可以用于卖空； 股东减持股份需要公告，限制条件较多。 但通过出借股票、减持股份低于标准线，可以在不公告的情况下减持股份。

　　由于这些漏洞的存在，卖空和多头之间应该保持平衡。 现在做空的工具越来越多，所以这也是很多投资者所讨厌的。 ZJH也出台了很多政策来弥补这些漏洞。 例如，11月23日沪深交易所澄清，已通过再融资出借且尚未归还的股份数量，且其他公司持有的股份总数超过公司总股本的5%其中，公司股份减持还应当适用大股东减持股份的规定。 再比如前面提到的最新政策，全面暂停限制性股票的借贷。

　　那么对于近期被诟病的公募基金再融资，到底是怎么回事呢？

　　5.公款再融资，老百姓的钱用来破坏市场？

　　最近几天最热闹的话题就是有人说公募基金通过再融资的方式把自己的股票借给别人卖空，这个收入就进了基金公司的腰包，就是养活基本老百姓。 把锅砸在基督徒身上。

　　通过上面的分析，我们知道了什么是再融资。 所以确实，按照目前的政策，公募基金确实可以通过再融资的方式借出股票。 背景是，2019年，由于科创板上市，为了抑制资金过度抱团炒作，所以允许公募资金参与再融资借贷，相当于加强了空头力量，平衡了市场。

　　那么这次市场暴跌是公募基金再融资造成的吗？

　　1、贷款比例也有严格限制。 开放期间资金拆借不得超过30%。 事实上，根据公开披露数据，截至去年底，公募基金市场已有335只基金披露参与再融资融券业务数据，合计融券业务市值达798.12亿元。

　　具体就ETF市场而言，截至去年底，已有264只非股票ETF披露参与转融通融券业务数据，融券业务总市值730.22亿元。

　　与几万亿的整体规模相比，贷款比例并不是特别高。 而且由于基金和ETF必须考虑流动性，基金经理不太可能借出太多股票。

　　2、另有传闻称，由于公募基金的再融资业务不计入基金资产，公募基金参与该业务无视持有人的利益。

　　但根据规定，再融资业务是基金公司按照规定开展的业务，实现的息票收入计入基金资产，即收入属于基金持有人。

　　因此，对于基金持有者来说，这是一种增加收益的手段。

　　至于那些“赚了芝麻丢了西瓜”，为小利向空方提供力量的基金经理，需要注意的是，公募基金在2019年开始再融资后，在19年迎来了最大的行情。 -20年。 公募基金牛市。

　　6. 这次暴跌与再融资有多大关系？

　　这里分析了半天，并不是要扭转再融资的情况。 这波下跌肯定是再融资问题造成的，但绝对不是核心问题，可能只是一个助推器。

　　之所以这么说，是因为我们需要注意以下几点：

　　1. 卖空并不能保证盈利。 相反，卖空的风险非常高。

　　因为做空你可以赚到100%，但做多你可以赚很多倍。 市场上卖空、平仓失败的例子也数不胜数。 所以现在大量的做空被用作量化对冲工具。 因此，机构不可能无限制地持续做空所有头寸。 那样的话，一旦市场小幅反弹，就很容易遭受重创。

　　2.普通投资者也可以做空

　　并不是像很多人说的，普通投资者只能做多，机构投资者却可以做空，所以要想收获普通人，就必须下跌。 诚然，机构投资者拥有更多的信息和工具，但普通投资者也可以使用很多工具，例如证券借贷。

　　也就是说，虽然大多数投资者都持有股票等待上涨，但如果使用工具，甚至不使用工具，也可以做空。 只要把持有的股票基金卖出去，也是一种做空。 这一次，空头头寸因此如此强劲，价格跌得如此之大。 其中很多是投资者或者是普通公民，看不下去就卖掉，导致价格不断下跌。

　　3. 做空工具由来已久。 做空赚钱是下跌的结果，而不是原因。

　　正如我刚才所说，做空工具不仅仅是新鲜事物，做空工具的加入本来就是为了让市场更加稳定。 2011年开启再融资功能，2019年基金允许再融资，但没有影响15年牛市和19-20年基金牛市。 所以现在市场下跌的时候把所有的问题都归咎于此肯定是错误的。

　　当然，在下跌阶段，多空博弈中空方更强。 这些工具的存在客观上确实让市场下跌得更快，但回到问题的本质，A股存在很多问题：

　　经济增速放缓、中美摩擦、IPO过多、上市公司质量问题、上市价格问题、上市公司股东退出问题、退市机制问题、投资者关注等。

　　上述问题是大家一直抱怨的问题，也是相关机构正在努力改善的问题。 虽然动作比较缓慢，但这次下跌的核心仍然是因为更多人失去了信心。

　　信心比黄金更重要。 从政府到监管机构再到机构，如何恢复这种信任当下至关重要。 毕竟每一次底部都是相似的剧情，无数的问题就会随之涌现。 牛市期间，一切似乎都不一样了。 不是问题。

　　作为普通投资者，如果我们相信这次还是一样，中国还有未来，我们持有的资产对应的公司不会倒闭，会发展，那么我们就可以安心等待。 毕竟所有的数据都告诉我们，这一次是一个性价比非常高的位置，值得购买权益类资产。

　　不加杠杆，控制仓位，让时间告诉我们，这次是否不同。